Меню
Главная
Случайная статья
Настройки
|
Стабилизационный фонд (СФ России) — специальный государственный фонд Российской Федерации, созданный в 2004 году и использовавшийся в целях стабилизации экономики. С 2008 года разделён на два фонда, которые в 2018 году были вновь объединены в Фонд национального благосостояния.
Стабилизационный фонд выполнял следующие функции:
- являлся встроенным стабилизатором (наряду с такими общеизвестными и общеупотребительными, как прогрессивный налог и пособие по безработице);
- обеспечивал дополнительную устойчивость государственным финансам;
- мог служить источником финансирования инвестиционных программ, обеспечивающих снижение бюджетных расходов будущих периодов.
По сути, это были финансовые активы, которыми напрямую распоряжалось правительство, а не Федеральное Собрание посредством бюджета.
Стабилизационный фонд РФ был создан 1 января 2004 года[1]. С 1 февраля 2008 года стабилизационный фонд был разделён на две части: больший (изначально 80 % средств) Резервный фонд (2560 млрд руб. — по состоянию на 01.08.2016*, израсходован и закрыт с 1 января 2018) и меньший Фонд национального благосостояния (4 842 млрд руб. на 01.08.2016[2]). Общий объём средств, которые будут зачисляться на счёт нефтегазового трансферта, установлен бюджетным законодательством и привязан к размеру валового внутреннего продукта (ВВП): на 2008 год — 6,1 % ВВП, на 2009 год — 5,5 %, на 2010 год — 4,5 %, а после 2010 года данный объём фиксируется в размере 3,7 % ВВП[3]. 1 января 2018 года Резервный фонд был ликвидирован и присоединен к Фонду национального благосостояния, который таким образом является преемником Стабфонда.
Содержание
Законодательная основа
Порядок формирования и использования стабилизационного фонда первоначально регулировался главой 13.1 «Стабилизационный фонд Российской Федерации» Бюджетного кодекса РФ. С 1 января 2008 года данный раздел утратил силу, и вместо него кодекс был дополнен главой 13.2 «Использование нефтегазовых доходов федерального бюджета».
Управление средствами Фонда
Прежде всего, необходимо провести чёткую границу между управлением средствами Стабфонда и их использованием. Исходя из предназначения Фонда — служить стратегическим финансовым резервом страны, основными задачами управления являются защита его средств от обесценивания и обеспечение их высокой ликвидности. Обеспечение же высокой доходности от размещения средств, как правило, связано с большим риском, что входит в противоречие с изначальной функцией Фонда. Согласно постановлению Правительства, Минфин может управлять средствами Фонда двумя способами (как каждым в отдельности, так и одновременно):
- путём приобретения за счёт средств Фонда иностранной валюты в долларах США, евро и фунтах стерлингов Соединённого королевства и её размещения на счетах по учёту средств Стабфонда в иностранной валюте в Банке России. За пользование средствами ЦБ уплачивает проценты, установленные договором банковского счёта;
- путём приобретения за счёт средств Фонда долговых обязательств иностранных государств.
Перечень государств и требования к их долговым обязательствам определяет Правительство, а Минфин разрабатывает нормативную валютную структуру средств Фонда, нормативы минимального и максимального сроков до погашения выпусков долговых обязательств, порядок расчёта и зачисления процентов и порядок взаимодействия с Федеральным казначейством при проведении операций. 24 июля 2006 года начался процесс перевода всех средств Фонда в иностранную валюту и 16 октября 2006 года этот процесс был завершён. С тех пор средства размещаются на валютных счетах ЦБ по мере их поступления. В настоящее время (актуальность — май 2007 года) средства Фонда размещаются согласно следующей валютной структуре: доллар и евро — по 45 %, фунт — 10 %[4]. Срок до погашения долговых обязательств на день их приобретения (день формирования портфеля) находится в диапазоне, ограниченном следующими сроками (в годах): 0,25 — 3. ЦБ ежегодно уплачивает проценты, эквивалентные доходности портфелей, сформированных из долговых обязательств (к ним отнесены ценные бумаги правительств США, Великобритании и некоторых стран ЕС).
Динамика изменений
Создан 1 января 2004 года, ликвидирован 1 февраля 2008 года путем разделения на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния.
| Дата |
в миллиардах
долларов США |
в миллиардах
рублей
|
| 01.05.2004 |
5,9 |
171,3
|
| 01.06.2004
|
6,8
|
198,7
|
| 01.07.2004
|
7,9
|
229,1
|
| 01.08.2004
|
9,2
|
267,4
|
| 01.09.2004 |
10,5 |
305,9
|
| 01.10.2004 |
12 |
349,7
|
| 01.11.2004 |
16,1 |
462
|
| 01.12.2004 |
16,5 |
462,6
|
| 01.01.2005 |
18,8 |
522,3
|
| 01.02.2005 |
23,1 |
647,2
|
| 01.03.2005 |
25,6 |
707,5
|
| 01.04.2005 |
27,6 |
768,5
|
| 01.05.2005 |
30,8 |
858
|
| 01.06.2005 |
33,8 |
954,5
|
| 01.07.2005 |
21,6 |
617,9
|
| 01.08.2005 |
25,2 |
721
|
| 01.09.2005 |
29,2 |
832,1
|
| 01.10.2005 |
33,7 |
960,7
|
| 01.11.2005 |
38,3 |
1 094,5
|
| 01.12.2005 |
42,9 |
1 236,5
|
| 01.01.2006 |
43,1 |
1 237,0
|
| 01.02.2006 |
52 |
1 459,0
|
| 01.03.2006
|
55,8
|
1 562,6
|
| 01.04.2006
|
60,6
|
1 677,4
|
| 01.05.2006
|
66,1
|
1 800,0
|
| 01.06.2006
|
71,4
|
1 929,0
|
| 01.07.2006
|
76,9
|
2 066,8
|
| 01.08.2006
|
82,14
|
2 207,33
|
| 01.09.2006
|
64,73
|
1 730,64
|
| 01.10.2006
|
70,73
|
1 894,09
|
| 01.11.2006
|
76,62
|
2 049,30
|
| 01.12.2006
|
83,21
|
2 189,52
|
| 01.01.2007
|
89,13
|
2 346,92
|
| 01.02.2007
|
99,77
|
2 647,21
|
| 01.03.2007
|
103,55
|
2 708,85
|
| 01.04.2007
|
108,11
|
2 812,21
|
| 01.05.2007
|
113,7
|
2 920,50
|
| 01.06.2007
|
116,85
|
3 026,68
|
| 01.07.2007
|
121,68
|
3 141,35
|
| 01.08.2007
|
127,48
|
3 263,56
|
| 01.09.2007
|
132,91
|
3 409,07
|
| 01.10.2007
|
141,05
|
3 519,09
|
| 01.11.2007
|
147,6
|
3 649,25
|
| 01.12.2007
|
144,43
|
3 517,05
|
| 01.01.2008
|
156,81
|
3 849,11
|
В конце 2004-го размер средств Фонда превысил уровень в 500 млрд рублей, и на следующий год часть суммы превышения была направлена на выплату внешнего долга и покрытие дефицита Пенсионного фонда в следующих объёмах:
- 93,5 млрд рублей (эквивалент 3,3 млрд долларов США) было направлено на погашение долга перед Международным валютным фондом;
- 430,1 млрд рублей (эквивалент 15 млрд долларов США) — на погашение долга перед странами-членами Парижского клуба;
- 123,8 млрд рублей (эквивалент 4,3 млрд долларов США) — на погашение долга перед Внешэкономбанком по кредитам, предоставленным Министерству финансов Российской Федерации в 1998—1999 годах для погашения и обслуживания государственного внешнего долга Российской Федерации;
- 30 млрд рублей (эквивалент 1,04 млрд долларов США) направлено на покрытие дефицита Пенсионного фонда Российской Федерации.
В 2006-м на схожие цели было потрачено 605 млрд, а в 2007 году — 12 млрд рублей.
На момент разделения фонда на 1 февраля 2008 года фонд составлял 3 852 млрд рублей.
За период с 24 июля 2006 года (дата начала инвестирования средств стабфонда) по 15 декабря 2007 года общий доход от инвестирования составил 174,78 млрд руб. (за год с 15 декабря 2006 года по 15 декабря 2007 года — 151,89 млрд руб.). Доходность от инвестирования в долларах США составила за год 10,94 % годовых, в рублях — около 5 %[5].
Критика
Любопытно, что в Постановлении правительства «О порядке управления средствами Стабилизационного Фонда РФ» от 21 апреля 2006 г. N 229, страны, в ценные бумаги правительств которых Минфин может вкладывать денежные средства, расположены в алфавитном порядке, но согласно английскому алфавиту.
«долговые обязательства в форме ценных бумаг правительств Австрии, Бельгии, Финляндии, Франции, Германии, Греции, Ирландии, Италии, Люксембурга, Нидерландов, Португалии, Испании, Великобритании и США, номинированные в долларах США, евро и английских фунтах стерлингов»[6]
Этот факт дал основания оппозиции говорить о том, что закон о размещении средств стабфонда писался изначально на английском языке[7].
Поводом для критики является также низкая эффективность вложений средств Стабфонда. В мае 2006 года думская фракция «Родина» (Народная воля — СЕПР) предложила отправить в отставку глав Минфина Алексея Кудрина и МЭРТ Германа Грефа в связи с «неэффективным управлением» Стабилизационным фондом России.
«По нашему мнению и многочисленным оценкам независимых экспертов, эффективность управления средствами Стабилизационного фонда России находится на крайне низком уровне. За два последних года потери денежных средств фонда составили около 133 млрд рублей, что соизмеримо с объёмом годового финансирования системы образования в 2005 году»[8]
Приводимый некоторыми экономистами аргумент о необходимости вложения средств стабфонда в зарубежные активы для снижения инфляции критикуется оппозиционными экономистами по следующим основаниям:
- для снижения инфляции в первую очередь необходимо развитие конкуренции, в то время как текущая государственная политика ведет к увеличению роли государства и не способствует снижению монополизации;
- ставки по вложениям в государственные облигации других стран, в первую очередь в США, существенно ниже ставок кредитов, привлекаемых государственными компаниями (Газпром, Роснефть и др.), таким образом, объём денег в экономике России не уменьшается, при этом увеличивается объём расходов на уплату процентов.
Примечания
- О Стабилизационном фонде РФ (неопр.). // minfin.ru. Дата обращения: 7 июня 2013. Архивировано из оригинала 19 июня 2013 года.
- Совокупный объём средств Фонда национального благосостояния (неопр.). Дата обращения: 14 августа 2016. Архивировано 1 августа 2017 года.
- Ольга Кувшинова, Надежда Иваницкая. Неравные части стабфонда // Ведомости, № 241 (2015), 20 декабря 2007
- Минфин России :: Стабилизационный фонд (неопр.). Дата обращения: 5 ноября 2008. Архивировано из оригинала 10 ноября 2016 года.
- Ольга Кувшинова. Хорошо сохранился // Ведомости, № 239 (2013), 18 декабря 2007
- Текст Постановления в Российской Газете (неопр.). Дата обращения: 29 апреля 2020. Архивировано 28 июня 2020 года.
- «Правила инвестирования средств Стабилизационного Фонда» писали не в России? (неопр.) Дата обращения: 29 апреля 2020. Архивировано 28 июня 2020 года.
- Фракция «Родина» предлагает отправить в отставку Грефа и Кудрина за «неэффективное управление» Стабфондом (неопр.). Дата обращения: 11 сентября 2015. Архивировано 26 февраля 2022 года.
См. также
Ссылки
|
|